3月27日，山高控股（00412.HK）发布2025年全年业绩公告。面对复杂的市场环境，公司整体业绩虽有阶段性波动，但核心新能源主业展现出强劲的经营韧性，“绿电+算力”战略持续深化落地。与此同时，充足的流动性储备与稳健的财务结构为公司中长期高质量发展筑牢根基，凸显其在产业转型浪潮中的战略定力与发展潜力。
在此次披露的业绩中，公司产业投资业务录得约4.04亿元盈利，较上年同期的3.67亿元实现稳步增长，其中新能源板块贡献关键力量。作为公司核心增长引擎，新能源板块在2025年面对宏观经济增速放缓、电力消纳压力增加及电价全面市场化等多重挑战，始终坚守“质量与效益为王”的发展方针，展现出极强的经营韧性。
从细分业务来看，风电板块凭借资源向好与装机增长实现收入稳步提升。2025年风电业务收入达12.89亿元，较2024年的11.87亿元同比增长8.64%，公司旗下山高新能源风电装机规模达1270兆瓦，加权平均利用小时数达2635小时，显著高于全国平均水平，这一成绩充分彰显了公司在风电资源优化与高效运维方面的核心优势。不仅如此，旗下山高新能源的山东日兰高速莒县段50MW风电项目成功核准，实现了高速沿线风电布局“零的突破”，为交通能源融合发展打开新空间。
与风电板块的稳健增长形成互补的是，光伏业务在复杂环境中展现出良好的市场适应性。尽管受限电及电价市场化改革影响整体承压，但分布式光伏仍保持增速，公司全年光伏业务实现收入24.43亿元。值得一提的是，公司旗下山高新能源的集中式光伏装机2603兆瓦（覆盖54个项目），分布式光伏装机1088兆瓦（覆盖308个项目），发电量分别达27.85亿度、10.39亿度，有效支撑了新能源板块的整体稳健发展。
在深耕新能源主业的同时，公司战略聚焦筑牢发展根基，多元业务协同赋能。山高控股紧扣国家“十五五”规划战略部署，锚定清洁能源与智算中心两大新兴产业赛道，持续深化“绿电+算力”协同发展生态。截至2025年末，公司资产总额达659.31亿元，其中新兴产业投资资产规模约510.71亿元，占比77.46%，战略聚焦成效显著。
尽管2025年公司整体业绩出现阶段性调整，全年实现溢利1.42亿元，但这一波动并非核心新能源主业经营层面的实质性下滑，主要受个别存量非标投资业务风险项目减值因素拖累。事实上，公司核心的新能源产业投资业务仍实现盈利增长，经营基本面保持稳健，叠加流动性保障能力持续增强，为核心业务长远发展提供了坚实支撑。
流动性与财务结构方面，公司始终保持稳健态势，为经营发展与风险抵御提供了有力保障。2025年末，公司现金及现金等值物储备达52.21亿元，较2024年末的43.08亿元同比增长21.19%，充足的现金储备为日常经营周转及战略项目投资提供了有力保障。资产负债结构保持合理，2025年末公司资产净值约173.77亿元，流动资产净值达60.47亿元，较2024年的46.16亿元大幅增长，短期偿债能力显著提升，进一步筑牢了风险抵御防线。
展望“十五五”时期，随着能源转型进程加快及新型电力系统建设深入推进，新能源行业将迎来高质量发展新阶段。山高控股表示未来将继续紧扣国家战略导向，深化清洁能源赛道布局，推动能源网、算力网、交通网、资本网的跨网耦合与协同发展。凭借稳健的主业经营、清晰的战略规划及坚实的财务基础，公司有望在绿色低碳转型浪潮中持续释放发展潜力，为股东创造长期稳定的投资价值。
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